В 2028 году Россия уходит с рынка топлива для АЭС США. Заменить её нечем

С 1 января 2028 года США по закону не смогут покупать обогащённый уран в России. В 2025 году оттуда пришло 26% всего обогащения, которое закупили американские АЭС. Внутри страны к этой дате добавится мощность, покрывающая примерно пятую часть выпадающего объёма. Разбираю, кто и когда строит заводы и чем будут закрывать разрыв.

Что такое ЕРР и зачем это считать

Уран из шахты для реактора не годится. В природном уране нужного изотопа U-235 всего 0,7%, а топливу для АЭС нужно 3–5%. Процесс повышения этой доли называется обогащением, и его объём меряют в единицах работы разделения — ЕРР, по-английски SWU. Это не тонны урана, а количество труда, которое надо потратить, чтобы получить нужную концентрацию.

Обогащение — самый узкий участок топливной цепочки. Руду добывают в десятке стран, а обогащают в считанных местах: центрифужный завод стоит миллиарды, строится годами и требует отдельной лицензии ядерного надзора.

Сколько США потребляют и откуда берут

Американским реакторам нужно 13–15,6 млн ЕРР в год. В 2025 году станции закупили 12,7 млн ЕРР, из них собственного производства только 23%. Остальные 77% — импорт.

Четверть всего обогащения пришла из России. И вот первая цифра, которая ломает ожидание: за год до запрета российская доля не снизилась, а выросла — с 20% в 2024 году до 26% в 2025. В абсолютных числах тоже рост: с 3,04 млн ЕРР до 3,28 млн.

Объясняется это просто. Закон разрешает министерству энергетики выдавать разрешения на импорт, если альтернативы нет, и такие разрешения выдавались под контрактные поставки 2026 и 2027 годов. Пока дверь открыта, в неё заходят. Но в законе есть жёсткая дата: все разрешения обязаны прекратиться 1 января 2028 года, а сам запрет действует до 2040-го.

В стране работает один завод

Коммерческое обогащение урана в США сегодня происходит в одном месте: завод Urenco USA в Юнисе, штат Нью-Мексико. Его мощность — 4,3 млн ЕРР в год, это около трети потребности страны. Лицензия позволяет расширяться до 10 млн ЕРР.

Второй лицензированный объект — площадка Centrus в Пайктоне, штат Огайо. Там работает демонстрационный каскад из примерно 16 центрифуг, который производит около тонны в год высокообогащённого топлива для реакторов нового поколения. В балансе коммерческих ЕРР это ноль.

Больше в США обогащать уран негде. Завод в Падьюке закрылся в 2013 году, и с тех пор страна живёт на импорте и запасах.

Кто что строит и когда

5 января 2026 года министерство энергетики раздало по 900 млн долларов сразу трём компаниям — Centrus, General Matter и Orano, плюс 28 млн на лазерную технологию. Деньги получили не один национальный чемпион, а несколько конкурентов одновременно.

Картина по срокам такая.

• Urenco USA достраивает +0,7 млн ЕРР, завершение в 2027 году. Это единственное приращение, которое успевает к запрету. Следующий шаг — ещё 2,1 млн ЕРР, но первые каскады только в 2032 году, а полностью к 2036-му.
• Centrus начал изготавливать центрифуги в декабре 2025 года, первый полный каскад запланирован на 2029-й. Корпуса на площадке рассчитаны на 3,5 млн ЕРР, лицензия допускает 7 млн.
• Orano строит завод в Теннесси. Заявка в надзор принята в мае 2026 года по ускоренной процедуре, строительство начнётся в сентябре 2027-го, работа — с января 2032 года. Начальная мощность 4 млн ЕРР.
• General Matter подала заявку в надзор 29 сентября 2026 года, поправку на высокообогащённое топливо планирует в 2027-м, цель — выйти на рынок к 2030 году. Минэнерго в своих документах указывало 2034-й.
• Global Laser Enrichment обязалась перед министерством начать работу до конца 2030 года. Всю будущую продукцию завода по контракту забирает Cameco.
• LIS Technologies подаст заявку в надзор только весной 2027 года, выход — начало 2030-х.

Арифметика января 2028

Теперь сложим. Уходит 3,28 млн ЕРР российских поставок — это факт 2025 года, по среднему за пять лет получается даже больше, 3,56 млн.

Приходит 0,7 млн ЕРР — расширение Urenco в Нью-Мексико.

Внутреннее производство закрывает около 21% выпадающего объёма. Все остальные заводы выдают первые единицы не раньше 2029 года.

Независимая оценка даёт тот же результат другим путём. Исследование Ливерморской национальной лаборатории, опубликованное в августе 2025 года, считает потребность США в 2028 году в 1 977 тонн обогащённого урана, а собственное производство — в 600–695 тонн, то есть 30–35%. Разрыв около 25% годовой потребности. Вывод исследования дословно: заменить российские поставки отечественным обогащением к 2028 году маловероятно, и к 2030-му тоже.

Чем будут закрывать разрыв

Три источника, и ни один из них не американский завод.

Европа. Orano достраивает во Франции расширение на 2,5 млн ЕРР с вводом в 2028 году, Urenco добавляет 750 тыс. ЕРР в Нидерландах с 2027-го. Проблема в том, что эти мощности никому в США не обещаны: европейский спрос растёт одновременно с американским, и Ливерморская лаборатория прямо отмечает, что расширения Urenco и Orano не гарантированы американским покупателям.

Запасы. На конец 2025 года у операторов американских АЭС лежало 51,8 млн фунтов обогащённого гексафторида урана. За 2025 год в тепловыделяющие сборки загрузили 40,9 млн фунтов. То есть запаса примерно на 1,3 года работы. Это буфер, который позволяет отрасли не паниковать публично, но он конечен.

Вторичные источники. Переобогащение отвальных хвостов и работа центрифуг в режиме пониженной подачи сырья. Это даёт объём, но не заменяет мощность.

Обогащение — не единственное узкое место

Если смотреть на всю цепочку, слабых мест три, и обогащение из них не самое хрупкое.

Добыча. В 2025 году США произвели 2,1 млн фунтов уранового концентрата — максимум с 2017 года, но против 46,9 млн фунтов закупок это около 4,5%. Правда, здесь зависимость не критична: уран продают Канада, Австралия, Казахстан и Намибия, и Россия из этого сегмента уже почти вышла.

Конверсия. Между добычей и обогащением есть отдельный передел: превращение концентрата в газообразный гексафторид. В США этим занимается один завод — Metropolis Works в штате Иллинойс. В 2017 году его мощность урезали, а потом и вовсе остановили производство; работа возобновилась только в 2023-м. В феврале 2026 года владелец объявил расширение до более чем 10 тыс. тонн в год. Один завод на страну с историей полной остановки — самая хрупкая точка цепочки по архитектуре.

Фабрикация. Три завода общей мощностью 3 800 тонн в год. Здесь физического дефицита нет.

Что происходит с ценами

Цена обогащения на спотовом рынке в конце февраля 2017 года была 47 долларов за ЕРР. К концу 2025-го — 200 долларов. Рост с февраля 2022 года составил 167%.

Цена, которую фактически платят американские станции, растёт медленнее, потому что большая часть закупок идёт по долгосрочным контрактам: 97,66 доллара за ЕРР в 2024 году и 108,70 в 2025-м, плюс 11% за год.

Природный уран за это время тоже подорожал: средняя цена закупки выросла с 33,91 доллара за фунт в 2021 году до 58,46 в 2025-м, а спот в январе 2026 года коротко превышал 100 долларов.

Законодатели ускоряют стройку, а не продлевают импорт

Логично было бы ждать разговоров о смягчении запрета — дефицит очевиден, дата близко. Таких разговоров нет.

6 августа 2026 года в Сенат внесён законопроект, который разрешает начинать строительство завода обогащения сразу после принятия заявки надзором, на свой риск, и отменяет обязательные слушания, если на них никто не заявился. Его поддержали отраслевые ассоциации, General Matter и Orano USA. В мае 2026 года надзор ввёл ускоренную 12-месячную процедуру рассмотрения для завода Orano.

То есть ответ государства на дефицит — убрать время из лицензирования, а не вернуть российские поставки.

Кто из этого торгуется на бирже

Сразу важное: два крупнейших игрока купить нельзя. Urenco принадлежит правительствам Великобритании и Нидерландов и немецким энергокомпаниям, Orano — на 90% французскому государству. General Matter — частная американская компания, её инкубировал фонд Founders Fund, в совете директоров Питер Тиль.

Из публичных в цепочке:

Что из этого следует

Дефицит обогащения в США — это не прогноз, а расписание. Дата известна с мая 2024 года, объём известен, сроки строек известны, и они не сходятся.

Отсюда три следствия.

Первое. Разрыв закроют не американские заводы, а европейские мощности, склады и вторичные источники. Значит переговорная позиция у продавца обогащения в ближайшие годы сильная, а цена ЕРР держится у исторических максимумов не случайно.

Второе. Государство намеренно не создаёт монополиста. Три равных транша по 900 млн и ускорение лицензирования для всех означают, что к началу 2030-х на американском рынке будет не один поставщик, а четыре-пять. Уникальность любого из них — временная.

Третье. Между датой запрета и запуском первого крупного завода лежит минимум год. Для компаний, которые сейчас зарабатывают на перепродаже российского обогащения, это не возможность, а разрыв в выручке.

Данные на 13 октября 2026 года. Объёмы закупок, цены и запасы — Управление энергетической информации США, годовой отчёт по рынку урана за 2025 год. Мощности и сроки проектов — пресс-релизы компаний, документы Комиссии по ядерному регулированию и министерства энергетики. Оценка разрыва 2028 года — Центр исследований глобальной безопасности Ливерморской национальной лаборатории, август 2025. Параметры запрета — текст закона, подписан 13 мая 2024 года. Цены на обогащение — UxC и TradeTech в изложении Urenco; цены на уран — Cameco. Расхождения в оценке потребности страны (13 против 15,6 млн ЕРР) я оставил как есть, источники дают разные числа. Это не инвестиционная рекомендация: я показываю систему и портфель, который из неё получается, а не советую покупать конкретные бумаги.